Exklusiv: Nach dem Zusammenbruch eines milliardenschweren US-Fonds scheut die deutsche Allianz das Risiko für sichere Anleihen

Jahrelang hat die Allianz, einer der größten Investoren der Welt, Milliarden in Immobilien, Windparks und sogar Londons Abwassersystem gestapelt, aber jetzt bewegt sie sich, solche "alternativen" Investitionen für Plain-Vanilla-Anleihen zu meiden, sagten mit der Angelegenheit vertraute Personen.

Der neue Ansatz des deutschen Unternehmens kommt inmitten einer grundlegenden Veränderung des Investitionsumfelds, bei der die Zentralbanken die Zinssätze erhöhen, um die außer Kontrolle geratene Inflation einzudämmen, was zu höheren Renditen auf Mainstream-Anlagen führt, sagten die Personen unter der Bedingung der Anonymität.

Sie betonten, dass die Umverteilung schrittweise erfolgen und nicht zu Notverkäufen führen würde, da neues Geld größtenteils in festverzinsliche Anlagen und nicht in alternative Anlagen fließen würde.

Die Allianz lehnte eine Stellungnahme ab.

Der Schritt von Deutschlands größtem Finanzunternehmen nach Vermögenswerten und Marktwert ist ein Beweis für eine deutliche Verlagerung hin zum Multi-Billionen-Dollar-Markt für Investment-Grade-Anleihen, die Regierungen über Wasser halten und Rentner ernähren, und weg von Alternativen, die in einer Ära der Renditen sprudelten extrem niedrige und sogar negative Zinssätze.

Für die Allianz fällt die Neupositionierung auch mit Bemühungen zusammen, ihren Ruf wiederherzustellen, nachdem sie im vergangenen Jahr wegen Betrugs in den Vereinigten Staaten Strafen und Vergleiche in Höhe von rund 6 Milliarden US-Dollar gezahlt hatte. Dies führte dazu, dass ein Teil seines US-Vermögensverwaltungsgeschäfts einem Schuldbekenntnis für das Verhalten zustimmte, was nach Ansicht seiner eigenen Anwälte einer "Todesstrafe" gleichkam.

Eine der Personen merkte an, dass die Solvenzquote der Allianz – ein Maß für die Finanzkraft – im Zuge des Fondsdebakels gelitten habe und dass der neue Anlageansatz helfen könnte, sie wiederherzustellen.

Grafik: Keine Alternative?

Giulio Terzariol, Finanzvorstand der Allianz, beleuchtete das Umdenken des Unternehmens im November, als er Analysten bei einer Telefonkonferenz sagte: "Das Wertversprechen von festverzinslichen Wertpapieren ist viel überzeugender als noch vor ein paar Jahren … es ist ein anderes Spiel." .

Die am Freitag veröffentlichten Ergebnisse der Allianz geben einen jährlichen Überblick über den Anlagemix des Unternehmens.

Als globaler Versicherer gilt die Allianz als einer der weltweit größten Vermögensverwalter mit einem verwalteten Vermögen von 2,6 Billionen Euro (2,79 Billionen US-Dollar) über das Anleihenschwergewicht Pimco und Allianz Global Investors, deren US-Einheit die Fonds verwaltete, die im Zentrum des jüngsten Skandals standen.

Grafik: Allianz Alternativen

Der Vorstoß der Allianz nach Alternativen begann, als Michael Diekmann, jetzt Group Chairman, CEO war. In einer Rede an seinem letzten Arbeitstag im Jahr 2015 beklagte er Schlaglöcher auf den Straßen zwischen Salzburg und München und wies auf die Notwendigkeit von Infrastrukturinvestitionen hin. Er versprach, dass die Allianz sogenannte "reale Anlageklassen", zu denen Infrastruktur gehört, von 80 Milliarden auf 110 Milliarden Euro wachsen lassen würde.

Seitdem hat die Allianz ihre alternativen Anlagen um 350 % auf mehr als 200 Milliarden Euro gesteigert, während festverzinsliche Anlagen um 40 % und Aktien um 30 % zulegten, basierend auf Berechnungen von Reuters unter Verwendung von Allianz-Abschlüssen.

Zu den großen Käufen gehörten die Beteiligung an Londons neuem Abwassertunnel und Windparks von den Vereinigten Staaten bis nach Finnland.

Zu den Immobilien, die den Großteil der alternativen Investments der Allianz ausmachen, gehörten rund 700 Millionen Euro Anteile am New Yorker Hudson Yards-Komplex und ein Turm in Frankfurt, der Teil einer Immobilienentwicklung im Wert von 1,4 Milliarden Euro ist.

Aber mit dem Wandel des Anlageklimas suche die Allianz nach Möglichkeiten, neues Geld in andere Anlagen wie festverzinsliche Anlagen umzuschichten, sagten die Leute.

Annette Kroeger, CEO Europe von Allianz Real Estate, sagte, ihre Abteilung verfolge bei Immobilien einen abwartenden Ansatz. "Wir blicken wie der Rest des Marktes mit Vorsicht nach vorne", sagte sie gegenüber Reuters.

Als Zeichen des Wandels der Zeiten sind sogar die Renditen auf Anleihen in Japan aufgrund von Spekulationen, dass die Ära der ultralockeren Geldpolitik zu Ende geht, leicht gestiegen.

Die Allianz ist nicht die Einzige, die Alternativen überdenkt. Der Vermögensverwaltungszweig von Goldman Sachs plant, seine 59 Milliarden Dollar an alternativen Anlagen deutlich zu reduzieren.

Die Ratingagenturen Moody's und S&P, die der Allianz beide gute Noten ausstellen, haben auf das größere Risiko verwiesen, das von vergleichsweise illiquiden alternativen Anlagen im Allianz-Portfolio ausgeht.

Alternative Anlagen haben ihren Preis, da sie weniger liquide als Anleihen sind und Allianz und andere Versicherer mehr Kapital beiseite legen müssen, um sie zu besitzen.

Die Allianz hofft, sagten einige, dass die Verschiebung dazu beitragen wird, ihre Kapitalisierungs- und Solvabilitätskennzahlen zu verbessern, die nachvollziehen, wie sich das Unternehmen in einer Krise verhalten würde.

Die sogenannte Solvency-II-Kapitalisierungsquote der Allianz – ein wichtiger Indikator für die finanzielle Gesundheit – ist von 229 % im Jahr 2018 auf 199 % zum Ende des dritten Quartals des vergangenen Jahres gesunken, basierend auf dem Jahresabschluss der Allianz, teilweise aufgrund der Bußgelder und Vergleiche für den US-Fondsbetrug.

Der Fall kam ans Licht, nachdem Mittel in Höhe von 11 Milliarden US-Dollar zusammengebrochen waren, als die Märkte Anfang 2020 durch den Ausbruch des Coronavirus in Aufruhr gerieten.

Die US-Staatsanwälte behaupteten, dass der Betrug gefälschte Dokumente, fabrizierte Risikoberichte und veränderte Tabellenkalkulationen beinhaltete.

Unter den Vergleichszahlungen und Bußgeldern in Höhe von 6 Milliarden US-Dollar zahlte die Allianz 1,49 Milliarden US-Dollar an einen ihrer großen Investoren, Blue Cross Blue Shield, in dem Bemühen, eine "großzügige" Entschädigung zu leisten, basierend auf einer Präsentation, die Allianz-Anwälte letztes Jahr dem US-Justizministerium vorgelegt haben. die im vergangenen Monat in einem Gerichtsakt veröffentlicht wurde.

Ein Anwalt von Blue Cross Blue Shield lehnte eine Stellungnahme ab.

In derselben Präsentation argumentierten Allianz-Anwälte, dass das Schuldbekenntnis, dem die Allianz schließlich für das US-Geschäft zustimmte, "eine Todesstrafe für einen registrierten Anlageberater" sei.

In der Folge musste die Allianz Allianz Global Investors in den Vereinigten Staaten schließen, was einen schweren Schlag für das Unternehmen bedeutete.

($1 = 0,9328 Euro)